Mercati ancora molto volatili sia sul mercato obbligazionario che azionario. Le tensioni geopolitiche, sommate al rimescolamento delle posizioni speculative di carry trade e all’incertezza circa i prossimi dati macro economici americani, spingono alla prudenza. L’impressione è che il mercato si sia mosso con eccessiva aggressività sul pronosticare un taglio dei tassi americano da 125 punti base nei prossimi 12 mesi. Stando alle informazioni sullo stato dell’economia disponibili finora, questo approccio sarebbe alquanto aggressivo e solo il prossimo dato sull’inflazione potrà darci qualche risposta aggiuntiva.
Secondo il GDP Now della FED di Atlanta l’economia del secondo trimestre è cresciuta del 2,8% e quella del terzo del 2,9% mentre il modello della FED di New York prevede +2,1%. Comunque, nessuna recessione in vista.
Il Dollaro al tempo stesso frena le forze in uscita con il suo status di valuta rifugio soprattutto in momenti di tensione geopolitica in Medio Oriente. In Europa la Germania continua a collezionare dati negativi. Ultimo in ordine di tempo la produzione industriale scesa del 4,1% dopo il -8,9% di maggio. Anche l’export batte in testa con un calo mensile del 3,4% a fronte di importazioni stagnanti (+ 0,3%).
Il prossimo meeting BCE è atteso per il 12 settembre e il mercato ha messo in preventivo 25 punti base di taglio. Un non evento spingerebbe l’euro decisamente più in alto rispetto ai livelli attuali.
EurUsd ci riprova ma ancora non riesce nell’intento di salire sopra le resistenze più critiche che aprirebbero nuovi scenari tecnici. La caduta (e la ripresa) dei mercati condita da alta volatilità non ha prodotto l’atteso flight to quality solo verso il dollaro Usa. Anche l’euro e naturalmente lo yen sono stati beneficiari di flussi in uscita, soprattutto da chi nei mesi scorsi ha goduto degli effetti benefici del carry trade con bond e valute ad alto rendimento, lo strumento preferito per cercare di ottenere corposi profitti. E come già detto la scorsa settimana 1,09/1,10 rappresenta, per ovvi motivi tecnico-grafici che si possono visivamente intuire, la linea oltre la quale per il biglietto verde si potrebbero aprire squarci rilevanti. In caso di successo dell’euro un ritorno tra 1,15 e 1,17 sarebbe lo scenario più probabile anche con una certa volatilità, visto che parecchie barriere di opzioni e contratti derivati in genere sono posizionati tra 1,10 e 1,12. Un’evoluzione di questo tipo sarebbe compatibile con una FED che aggressivamente decide di ridurre il costo del denaro per fronteggiare una recessione economica.
Il periodo stagionale più difficile per il dollaro americano sta per terminare e dalla grande crisi finanziaria in avanti per il biglietto verde agosto e i tre mesi successivi hanno mediamente portato a dei progressi prima del sempre difficile finale di anno. Il grafico del Dollar Index conferma il momento critico per il biglietto verde. Il doppio massimo ha rapidamente raggiunto i suoi obiettivi ma a questo punto ci sono da abbattere i supporti legati alla up trend line che sale dai minimi del 2023. Sotto 102 prospettive di ulteriori debolezze per il biglietto verde.
